近日据新闻报道，海底捞股价节节走低，截至5月7日收盘，海底捞股价为43.15港元/股，较2月份最高点近腰斩，市值较2月份最高市值也蒸发超2000亿港元。面临同样处境的不止海底捞一家，呷哺呷哺股价从2月11日的27.15港元/股跌至5月7日的11.88港元/股，市值也惨遭腰斩。两家企业股价一路走低，部分原因或许受经营业绩影响。前瞻产业研究院从两家火锅龙头企业经营状况角度进行解读。

海底捞、呷哺呷哺为火锅行业龙头

随着火锅餐饮文化的历史性和地域性的发展，现今火锅饮食已经成为人们饮食的重要选择。近年来我国火锅行业市场规模总体呈波动增长态势。根据中国饭店协会数据显示，2019年我国火锅行业市场规模为9600亿元，较2018年增长9.6%。2020年受疫情影响市场规模有所下降，初步核算2020年中国火锅市场总收入约8880亿元。

我国火锅竞争格局比较分散，主要火锅企业包括海底捞、呷哺呷哺、小龙坎、刘一手等。根据中国饭店协会数据显示，海底捞和呷哺呷哺分别位列2020年我国火锅企业排行榜第一和第二。

股价齐腰斩!

从今年二月份以来，海底捞与呷哺呷哺股价纷纷暴跌。其中，海底捞从2月17日的83.55港元/股跌至5月7日的43.15港元/股，最新市值为2287亿港元，较2月最高市值蒸发2000多亿港元。呷哺呷哺从2月11日的27.15港元/股跌至5月7日的11.88港元/股，市值也惨遭腰斩。

业绩大幅下降

两家企业股价一路走低，部分原因或许受经营业绩影响。从企业的经营情况来看，根据企业公报数据显示，近年来两家企业营业收入与净利润增长愈来愈乏力，增长率整体呈现逐年下降的趋势。

2020年新冠疫情对餐饮业造成巨大冲击，企业经营情况雪上加霜。海底捞与呷哺呷哺净利润分别同比下降86.81%和99.36%。

门店扩张、翻台率下降

门店数量的扩充有助于营收规模的增长。近年来海底捞门店数量在快速扩张，2020年其净开店数量达到530家，较2019年增加228家。呷哺呷哺在2017年到2019年每年净开店数量均超过100家。店铺高速扩张会导致区域内店铺密集度变大，店铺之间竞争加大，平均来客率就会降低。

根据公司公报数据显示，2016-2020年两家企业翻台率均出现了明显的下降。2020年海底捞与呷哺呷哺翻台率分别为3.5次/天和2.3次/天，较2019年分别下降27.1%和11.54%。

价格上涨

在企业经营成本持续上涨的情况下，企业价格也有所上涨。继2020年疫情复工涨价6%后，2021年3月4日，海底捞公开宣布，上海有31家门店已开始试点推行小料台产品更新，提供植物蛋白新品“味伴侣”作为搭配配料。

3月5日起，海底捞在上海的31家试点门店也开始将牛肉粒列入菜品菜单，低价单独供应，即约50g/份，售价为0.8元。海底捞称，此举是为了响应国家节约粮食避免浪费的号召，希望能减少一下食物的浪费。

消息一出，网上议论纷纷。不少人猜测牛肉粒换成味伴侣是为了节省成本，与其2020年利润下降有着一定关系。

同时，主打平价路线的呷哺呷哺也开始转型走中高端路线，价格也随之上涨。但是并没有获得消费者的买单，其平价路线的品牌形象在消费者心中已经根深蒂固，消费者认为转型之后菜品和服务质量并没有明显的提升，转型之路变得较为困难。

人均消费的增长也反映出两家价格在不断地上涨。根据公司公报数据显示，海底捞人均消费从2016年94.5元一路上涨到2020年的110.1元，呷哺呷哺人均消费从2016年的47.7元上涨到2020年的62.3元。

更多数据请参考前瞻产业研究院《中国火锅连锁行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研等解决方案。

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