卤制食品行业主要公司：周黑鸭国际控股有限公司(01458.HK)、绝味食品股份有限公司(603517)、江西煌上煌集团食品股份有限公司(002695)、上海紫燕食品股份有限公司、廖记食品连锁股份有限公司、安徽卤三国餐饮管理有限公司、无锡市三凤桥肉庄有限责任公司、江苏卤江南食品有限公司、上海留夫企业管理咨询有限公司、河南九豫全食品有限公司、南京桂花鸭(集团)有限公司等

本文核心数据：卤制食品产量、卤制食品销量、卤制食品业务营收、龙头企业门店数量

1、 绝味食品VS周黑鸭VS煌上煌：卤制食品业务布局历程

卤制食品是指以肉类、部分水产品或蔬菜为主要原料，加入食盐、酱油等调味料和香辛料一起煮制而成的加工制品。按产品定位和消费场景划分，卤制食品主要可分为佐餐卤制食品与休闲卤制食品。经过多年的发展，卤制食品行业内主要的规模化佐餐卤制食品企业有紫燕食品、江苏卤江南食品有限公司、廖记食品连锁股份有限公司、上海留夫企业管理咨询有限公司、河南九豫全食品有限公司等，休闲卤制食品主要生产企业有煌上煌、绝味食品、周黑鸭、上海顶誉食品有限公司等。目前，我国休闲卤制食品市场龙头企业分别为绝味食品、周黑鸭和煌上煌，三家企业卤制食品业务布局历程如下：

2、业务布局及运营现状

——产品对比：三家企业产品种类重合度较高，难分伯仲

从产品种类看，经过多年发展，绝味食品、周黑鸭、煌上煌均形成较为完善的产品布局，产品种类及口味均较为丰富。但值得注意的是，三家企业产品种类重合度较高，品牌产品替代性较强，导致企业间竞争较为激烈。

——产销量对比：绝味食品产销量较高

由于周黑鸭未公布卤制食品产销量数据，下文仅对周黑鸭、煌上煌两家企业卤制食品产销情况进行分析。

从绝味食品、煌上煌卤制食品产量上看，2017-2020年，两家企业卤制食品产量整体呈上升趋势，绝味食品产量远高于煌上煌，占据绝对优势。2020年，绝味食品卤制品产量达12.71万吨，煌上煌卤制食品产量仅为4.01万吨。

注：1)周黑鸭未公布卤制食品产销量数据;2)绝味食品卤制食品产量统计口径为卤制品，煌上煌卤制食品产量统计口径为鲜货产品、包装产品。(下同)

从绝味食品、煌上煌卤制食品销量上看，与产量情况相同，两家企业卤制品销量整体均呈上升趋势，绝味食品卤制食品销量远高于煌上煌。2020年，绝味食品、煌上煌卤制食品销量分别为12.69万吨、4.01万吨。

从产销率看，绝味食品、煌上煌产销率均处在较高水平，绝味食品卤制食品产销率更为平稳。2020年，绝味食品产销率达99.85%，煌上煌卤制食品产销率达100.04%。

——布局区域对比：绝味食品全国化布局较为完善

从企业重点布局区域上看，绝味食品营收主要来源于华中、华东、华南地区，三个区域营收占比分别为27.38%、22.69%、19.69%，地区间营收差距较小，全国化布局较为完善;周黑鸭营收主要来自于华中地区，营收占比超过一半，地区销售依赖性较强;煌上煌营收主要依赖于江西、广东、浙江等地，三省营收占比高达76.23%，主要地区依赖性极强，不利于企业全国范围内的布局。

三家企业重点区域布局如下：

——门店数量对比：绝味食品门店数量占据绝对优势

从门店数量上看，2018-2020年，三家企业的门店数量均呈逐年上升的变化趋势，2020年，绝味食品门店数量达12399家，远高于周黑鸭及煌上煌，占据绝对优势;从门店扩张速度上看，2020年，周黑鸭放宽开店门槛后门店数量增长迅速，增速达30%以上，但从门店数量上看仍处于劣势。

从门店区域布局上看，绝味食品门店数量众多，与其他两家企业相比，区域布局较为广泛。

——线上业务对比：周黑鸭线上收入较高

在新零售业态的浪潮中，卤制食品企业通过不断完善线上线下全渠道销售网络建设，打通空间壁垒、习惯壁垒及数据壁垒，全面、快速、准确地接触和了解消费者，在提升运营效率的同时，更好的承接和转化消费需求，从而实现行业的快速发展。2019-2020年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家龙头企业线上销售规模均有所增长，2020年，煌上煌通过网上旗舰店、口碑、外卖等第三方销售平台实现线上交易额4.52亿元;周黑鸭网上渠道的收入为4.58亿元;而绝味食品线上销售额为0.39亿元。

3、业务业绩对比

——营收对比：绝味食品营收较高

从卤制食品业务整体营收水平上看，绝味食品营收规模最大，其次为周黑鸭，煌上煌居末。2020年，绝味食品卤制食品业务营收达48.97亿元。

——毛利率对比：周黑鸭毛利率较高

从卤制食品业务毛利率水平来看，周黑鸭毛利率水平较高，2018-2020年均在50%以上，绝味食品、煌上煌毛利率水平差距较小，2020年分别为36.34%、37.80%。

注：数据来源于紫燕食品招股书，此处毛利率为成本剔除产品配送费用后计算所得

4、前瞻观点：绝味食品占据领先位置

在休闲卤制食品行业中，产销量、门店数量、区域布局、业务业绩等均是体现公司卤制食品经营规模的重要体现，因此，基于前文分析结果，前瞻认为，绝味食品在产销量、区域布局、门店扩张、销售规模等方面占据较大优势，在休闲卤制食品行业占据领先地位。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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