物流行业主要公司：目前国内物流行业代表性公司主要有：海晨股份(300873.SZ)、华贸物流(603128.SH)、德邦股份(603056.SH)、中国外运(601598.SH)、圆通速递(600233.SH)、申通快递(002468.SZ)等

本文核心数据：J&T经营数据、中国快递行业市场份额、企业业务布局动向

J&T极兔速递、百世快递发展历程

——J&T极兔速递：草船借箭，发展迅猛

极兔在进入中国市场的早期，利用“通达系”快递网络，采取“蹭网”策略快速拉开业务。而在订单达到500万票/天的规模时，网络暴露出爆仓信号，极兔开始更换转运中心、投半自动化设备、布局末端网点，“草船借箭”迅速铺开业务的方式导致“通达系”联手“封杀”，而当《关于全网禁止代理极兔业务的通知》发布时，极兔运营底盘已经初具规模。

公开数据显示，2020年6月、10月以及2021年初，极兔日单量分别达到500万、1000万、2000万的里程碑。在快递行业，这样的增长速度是“不可思议”的。中通曾耗时两年，完成从1000向2000万日单量的飞跃，并因此成为行业内首家突破2000万日单的快递企业;但从0到2000万日单，极兔前后花了不到一年。

——百世快递：物流界“奇葩”

与“通达系”不同，百世集团自成立之初就具备科技赋能的业务底色，创始人周韶宁曾就职于Google，其成立百世初衷就在于“运用信息技术对中国物流行业进行资源整合”。

并购事件解析

——J&T极兔速递：追赶时间差

由于快递、快运都属于高网络效应、高规模效应的赛道，赢家通吃。而目前这两大细分赛道纷纷进入存量整合+显性市场阶段，这个过程中，价格战能够有效提高市场占有率，用量来摊薄固定资产的投入。而2021年以来快递行业相关监管举措频繁出台，对于价格战的叫停使得极兔无法秉持其凶狠的打法扩大市场份额。

由于头部的竞争已经打到了资产效率层面，极兔要想迎头赶上，资本投入尚在其外，最重要的是要赶时间差。而作为快递市场的头部玩家，百世快递有着订单规模、转运中心+自动化设备+末端网点等基础设施、持续迭代的信息系统等，并购百世快递便是花钱赶时间。此次并购事件对极兔而言，是快速补齐中国快递市场原有网络、基建、技术、人才、运营等短板好机会。

另一方面，由于“通达系”的抵制，极兔始终无法切入淘系电商，根据极兔2020年财报显示，其90%以上单量来自于拼多多。此次并购完成，给予极兔切入淘系电商的机会。

结合二者财报数据，双方合并后的日订单规模在4500万票，占市场份额的14%，J&T极兔速递成功挤入快递市场的一梯队，自此中国快递行业市场格局也将发生改变。

——百世快递：轻装上阵以发力优势业务

从百世集团业务结构出发分析此次并购事件。根据百世集团年报数据，2020年快递业务营收占比接近65%，百世集团其他非快递业务比重仍较大。而快递行业激烈的价格战引发内卷，百世选择出售国内快递业务后，将能把更多精力、资源聚焦在主营业务上，或许是百世寻求翻身的机会。

简要分析百世快递优势业务情况，其一，供应链管理业务：百世供应链在全国范围内拥有云仓超过400个，百世云仓总订单数量同比增长8.2%，达1.2亿。百世供应链已为包括中粮、李宁等国内三千多家品牌企业及欧美的500强企业提供智慧供应链服务，结合快运网络的协同效应，在帮助客户下沉的同时也可以实现降本增效。

其二，国际快递业务：百世集团作为业内最早入局国际业务的一批企业，已于2020年完成在泰、越、马、新、柬五国的本地网络建设，截至6月底，百世在东南亚拥有29个自营快递分拨中心、1300多个站点，各类包裹可触达所在国的绝大部分城市和乡村。

故通过出售国内快递业务，完成集团资金结构的优化，百世集团可以更好地推动供应链、国际快递等主营业务发展。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国快递行业发展趋势与投资规划分析报告，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究院交流互动。

Tags：