经过三年规划和多次失败的尝试，沙特阿拉伯国家石油公司——沙特阿美的首次公开募股(IPO)终于到了最后的准备阶段。沙特阿美于2019年11月3日正式宣布，将于2019年12月之前在沙特联交所(Tadawul)上市。沙特阿美是全球盈利能力最强的公司，2019年仅9个月的净利润就超过了苹果公司2018年的全年净利润，并且是规模最大的上市石油公司埃克森美孚全年盈利的数倍。

沙特阿美与沙特国家密不可分

沙特阿美的前身其实是一家美国公司。1938年，石油大亨洛克菲勒的标准石油拆分后的加州标准石油公司，通过子公司在沙特发现了可商业生产的油井。1943年，子公司加州阿拉伯标准石油公司改称阿拉伯美国石油公司，也就是阿美石油公司(Aramco)。1980年代，沙特政府收购了阿美石油公司，“国有化”后的阿美，也就是今天的沙特阿拉伯国家石油公司，不过“沙特阿美”的名字保留了下来。

根据油气法案(Hydrocarbons Law)，沙特所有的碳氢化合物资源都属于沙特王国所有，且沙特王国有权决定公司的碳氢化合物生产量上限，以及公司必须维持的最大生产能力。另一方面，根据2017年12月的“许可协议”，公司对于获批区块油气资源的勘探、钻井、评价、开发、采油，拥有排他权力，年限是40+20+40年。公司在油气销售方面也拥有排他权力。在石油炼制、及制品销售方面拥有非排他权力。

全球最赚钱的公司

沙特阿美是全球盈利能力最强的公司。在2019年7月《财富》杂志公布的世界500强排行榜中，沙特阿美首次上榜，并一举成为全球最赚钱公司。2018财年，公司净利润高达1110.71亿美元，比全球五大石油巨头(埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油BP、雪佛龙、道达尔)的利润之和还要高出36%，营收规模高达3560亿美元。

2019年9月14日，沙特阿美的石油设施遇袭，令部分海外投资者对沙特保护石油基建设施的能力感到担忧。当时沙特受到也门胡塞武装的10架无人机袭击，日产量损失了570万桶，超过平日产量的50%。不过沙特阿美董事长Yasir al-Rumayyan表示，袭击并未对公司的销量产生显著影响。2019年1-9月，沙特阿美实现营收2444.14亿美元，净利润达到681.90亿美元，仅9个月的净利润就超过了苹果公司2018年的全年净利润，并且是规模最大的上市石油公司埃克森美孚全年盈利的数倍。数据显示，苹果公司2018年全年净利润为595亿美元左右，而埃克森美孚2018年的全年净利润为208.9亿美元。

公司业绩与国际油价息息相关

值得一提的是，沙特阿美的利润表现与起伏的国际油价联系紧密。根据沙特阿美于2019年4月1日公布的国际债券募集说明书显示，2016年沙特阿美的净利润曾大幅下降，约132亿美元，当年1月油价跌至每桶31.9美元的平均月度低点;而在油价升至每桶80美元以上的2018年，该公司利润增长了近9倍。

沙特阿美成为沙特“顶梁柱”

沙特阿美原油产量与沙特王国整体原油产量非常接近。沙特原油探明储量2685亿桶(362亿吨)，约占全球18.1%，居世界第二位。天然气储量325.1万亿立方英尺，居世界第五位。石油和化学工业是沙特的经济命脉，石油收入约占国家财政收入的70%。从2018年沙特出口结构来看，2018年沙特的出口总额为2945.37亿美元，其中石油产品出口2315.73亿美元，占比高达79%，沙特对石油石化的依赖度极高。

原油产量较大 化工产能不足

沙特阿美总炼油能力2.5亿吨/年，与中国石化接近，但化工产能仍显不足。2018年，沙特阿美每天生产10.3百万桶原油(包括混合凝析油)，136亿标准立方英尺天然气;至2017年底，公司的净炼油能力已经成为全球第四大综合炼油商。

但沙特阿美化工产能仍显不足，乙烯产能约410万吨，合成树脂产能435万吨，仅为中国石化1/3左右。此外，沙特阿美重视下游板块布局。其全资及合资的炼化企业主要分部在美国(Motiva权益从50%提高到100%)、韩国(S-OIL权益63.4%)、荷兰(阿朗新科股权从50%提高到100%)、中国(参股中石化福建炼化25%)、日本(Showa Shell14.9%权益)。

逐步减少对原油的依赖

原油销售是沙特阿美的主要收入来源，但近年来公司正逐步减少对原油销售的依赖，并积极投资天然气生产。由于沙特阿美的运营和现金流量受到全球原油供需以及国际原油价格的严重影响，所以其在天然气销售、石油炼化、分销、石油化工、矿业和机械润滑油等非油领域持续发力。2016、2017和2018年原油销售额占当年销售总额的比重分别为86.4%，56.7%和56.4%，非油领域发展较好。

践行“2030愿景” 不断扩大产能

2016年，沙特阿美发布了“2030愿景”。公司计划至2030年将其在全球的炼油产能从当前的490万桶/天增加至800-1000万桶/天。2018年4月11日，沙特阿美与道达尔共同投资扩建位于沙特朱拜勒的SATORP炼厂并新建一体化下游石化加工装置。2019年3月，沙特阿美斥资691亿美元，从沙特主权财富基金(PIF)手中收购当地化工巨头沙特基础工业公司(Sabic)的多数股权。未来几年内，沙特阿美石化扩张项目有10项以上，预计在1-3年内陆续释放产能，沙特阿美的市场份额将进一步提升。

沙特阿美在一份声明中表示，该公司的愿景是成为全球最杰出的综合能源和化学品公司，保持沙特在石油和天然气生产方面的领先地位，并为股东创造长期价值。在公布IPO招股说明书后，沙特阿美将于2019年11月17日公布招股价范围，股票的最终价格将在2019年12月4日确定并开始接受认购，12月11日在当地股市Tadawul股票市场正式挂牌交易。

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国石油化工产业发展前景预测与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

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