黄酒行业主要上市公司：古越龙山(600059)、会稽山(601579)、金枫酒业(600616)

本文核心数据：营业收入、利润总额、三项费用成长率

营收水平整体下降

从我国规模以上黄酒企业累计销售收入的变化趋势看，近年来，我国黄酒行业营收总体呈下降趋势。根据国家统计局统计数据，2020年1-12月，我国规模以上黄酒企业累计完成销售收入134.7亿元，与上年同期相比下降20.18%。

从我国黄酒行业主要代表上市公司的营收情况看，古越龙山黄酒业务收入在2016-2019年呈逐年上升的变化趋势，2020年有所下降;会稽山黄酒业务营收波动变化;金枫酒业黄酒业务营收逐年下降。整体来看，我国黄酒行业主要上市公司黄酒业务营收均在20亿元以下，处在较低水平。

利润水平波动变化

2016-2020年，我国黄酒行业利润总额呈现波动变化，2020年，我国黄酒行业累计实现利润总额17.04亿元，同比下降11.71%。

从我国黄酒行业主要代表上市公司的净利润变化情况看，古越龙山净利润呈先上升后下降的变化趋势，会稽山净利润整体呈上升趋势，金枫酒业净利润波动变化。整体来看，我国黄酒行业主要上市公司净利润水平较低。

成本管控能力波动较大

从我国黄酒行业主要上市企业成本结构上看，直接材料为主要成本项目，占比约在75%-80%之间;制造费用占比均在9%-10%之间，不同企业人工费用占比差距则较大。

三项费用增长率是衡量企业成本管控能力的重要指标，三项费用增长率=(上期三项费用合计-本期三项费用合计)/本期三项费用合计，费用率越低则代表企业的管控能力越强。从主要代表上市公司三项费用增长率上看，近年来，我国黄酒行业主要上市公司三项费用增长率均波动变化，表明企业成本管控能力波动较大，主要原因可能是，近年来人工、物流等成本均有不同程度的上涨，以及对环保要求不断提高而增加的环保成本，且公司目前生产厂区较为分散，在一定程度上增加管理成本，均给公司带来一定的成本压力。而在黄酒产品中，直接材料成本占比较大，黄酒产品酿造主要原材料为糯米，其价格受产量、市场状况等因素的影响也较大，如供求情况发生变化或者价格上涨将给公司生产带来较大的成本压力。

行业未来仍将具较大发展空间

值得注意的是，虽然近年来我国黄酒行业营收、产销水平整体下降，但随着人们消费观念的改变和对黄酒营养功能的进一步认识，与其他行业相比，黄酒行业周期性特征不突出。随着消费升级及全民健康意识的提升，黄酒行业未来仍具有较大发展空间。同时，黄酒行业的升级趋势将更加明显，通过企业技术改造和产品升级，黄酒行业已逐渐摆脱单纯依靠“以量取胜”的低毛利发展模式，逐渐拓展为追求高品质、高价格细分市场的高毛利发展模式。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国黄酒行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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