2019年3月13日，拼多多发布了2018年第四季度及全年财报。本文带你回顾一路开挂的拼多多在2018年的财务表现及发展预期。

2018年营收达131.2亿元，在线市场服务是其主要收入来源

2016年拼多多营收为5.05亿元，2017年增长至17.44亿元，同比增长2.45倍。2018年全年，拼多多实现营收131.2亿元，同比增长652.29%。其中，2018年第四季度实现营收56.54亿元，是2017年同期的4.8倍。据介绍，平台营收增长主要源自在线营销技术服务收入的强劲增长。

2018年，在线市场服务是主要收入来源，收入贡献占比达到87.8%。2018年四季度的在线市场服务收入达到50.62亿元，是上年同期的5.7倍。全年的在线市场服务收入达到115.15亿元。

2018年第四季度商品销售收入为5.92亿元，是上年同期的2倍。全年的商品销售收入为16.05亿元，占全年营收的比重不足12.5%。

从2017年二季度的营收结构变化情况来看，目前在线市场服务收入的比重在持续上升，其商品销售收入的比重在不断下滑。

年度活跃用户规模达4.185亿，GMV达4388亿元

截至2018年12月31日，拼多多年度活跃用户数为4.185亿（同期阿里的年活跃用户数为6.36亿，京东为3.05亿），同比增长70.96%。第四季度单季平均月活用户数为2.7亿，较上年同期的1.4亿增长93.33%。

2018年全年GMV达4388亿元，是2017年同期的3.1倍。活跃用户平均年消费额为1126.9元，是2017年同期576.9元的2倍。

基于用户数和用户消费频率的双重强劲增长，2018年，拼多多总订单量达111亿笔，较2017年同期的43亿笔同比增长158%；平台日均订单量由2017年的1180万单攀升至3040万单；客单价42.49元，同比2017年的32.84元，增长29.38%。

此外，基于庞大的用户基数和高活跃度优势，拼多多持续吸引高质量零售商与品牌商入驻。截至2018年12月31日拼多多的活跃商户数量达360万，较一季度的100万活跃商家增加260万。

这一系列亮眼成绩背后是拼多多在营销和研发方面投入的不断增长，与此同时，平台亏损依然在加剧。

亏损加剧，负重前行的拼多多销售费用再创新高，研发投入增长超7倍

虽然拼多多收入增速迅猛，但依然处于亏损状态，亏损额居高不下。2016年和2017年净亏损分别达到2.92亿元人民币和5.25亿元人民币。

2018年全年，GAAP下，拼多多第四季度净亏损为24.239亿元，全年净亏损102.17亿元。非GAAP下，拼多多2018第四季度经营亏损为21.129亿元，全年经营亏损39.583亿元。包含“三周年庆”、“双十一”“双十二”等连续大促的2018年第四季度，平台经营亏损为26.409亿元，相较于2017年四季度的2270万元明显扩大。巨额亏损的很大原因在于第二季度由于上市一次性计算了此前面向全体员工发放的股权激励。

拼多多2018年亏损的另外的原因之一是成本开销的增加。2018年拼多多的市场销售费用从2017年的13.45亿元上涨到了134亿，同比增长900%，远远高于拼多多的营收增速。

值得注意的是，2018年拼多多投入研发费用11.161亿元，较2017年同比增长764%。其中，第四季度，拼多多投入研发费用增加至5.252亿元，较2017年同期同比增长900.63%。

拼多多方面透露，该部分投入主要为人才、算法、系统等“无形资产”，固定资产占很小比例。截至2018年底，拼多多技术团队共有2000余名工程师，其中超过250人专注于算法设计和开发。2019年，公司将扩招2000名技术工程师，预计今年年底，公司技术团队工程师数量将超过4000人，其中超过1000人专注于算法设计和开发。

研发投入的增长既是业务扩展的需要，也是其解决其发展痛点的必然要求。拼多多《2018拼多多消费者权益保护年报》披露数据显示，2018全年，通过严密的大数据风控系统与人工巡检，拼多多下架的涉嫌违规商品数量是投诉数量的150倍，关停超过6万家涉嫌违规店铺，前置拦截超过3000万个商品链接。

已成第二大电商平台？瑞银预测2021年将追上阿里和京东

拼多多被外界认为是发展最快的电商平台，被当成是阿里和京东的挑战者。从GMV的增速上看，两年就超过千亿的拼多多大有后来居上的趋势。同样成绩的淘宝用了5年，京东则用了10年。虽然增势迅猛，但不可忽视的是其与阿里的差距仍十分大。截至2018年12月31日的过去12个月，拼多多的GMV为4388亿元，而阿里的中国零售市场GMV超过4.82万亿元。

2019年3月11日，欧洲金融控股集团瑞银（UBS）发布了一份长达39页的拼多多发展报告。瑞银分析认为，作为2.0代电商，拼多多已经成为中国第二大电商平台，并且仍将延续高速增长。

此外，瑞银预测，2021年，拼多多的年活跃用户将达6.28亿，与阿里巴巴集团2018年底的用户数持平；2023年，拼多多的用户年平均消费将达3823元，超越以高客单价为代表的京东当下的水平。

瑞银预测，2021年，拼多多的年GMV将赶超京东，达2.07万亿元。截至2018年底，拼多多的年度GMV为4716亿元，同比增长234%；京东的年度GMV为1.67万亿元，同比增长29.5%。据此推算，瑞银认为在接下来的3年内，拼多多将至少维持60%以上的GMV年复合增长率。

更多电商行业数据请参考前瞻产业研究院发布的《中国电子商务行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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