2021年7月10日，市场监管总局认为，此项集中对中国境内游戏直播市场和网络游戏运营服务市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。虎牙和斗鱼合并后将在市场处于支配地位，且腾讯均对其具有控制权，合并将使腾讯拥有双向封锁能力。

这是首例被禁止的中国企业间的并购案，也是全球互联网行业首个被禁止实施的经营者集中案件。之前的反垄断案件，都属于事后规制。暂停了合并之后斗鱼面临的处境更加的严酷，而这一次的禁止经营者集中给我国游戏直播行业带来了更多机会进行良性竞争和多元竞争的的未来趋势。

游戏直播行业主要上市公司：目前国内游戏直播行业的上市公司主要有斗鱼直播(DOYU), 虎牙公司(HUYA),等。

本文核心数据：中国游戏直播平台市场占有率,中国游戏直播平台月活用户情况,中国游戏直播产业链,中国游戏行业市场格局,腾讯在虎牙和斗鱼的持股情况,腾讯在合并后可能实施双向纵向封锁,我国禁止经营者集中案件统计,斗鱼营收情况,斗鱼直播主流游戏活跃主播数据,游戏直播行业未来玩家格局

1、 斗鱼虎牙战略合并被叫停

2021年7月10日，国家市场监督管理总局发布《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定》公告。市场监管总局认为，此项集中对中国境内游戏直播市场和网络游戏运营服务市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。

——虎牙和斗鱼合并后将在市场处于支配地位

首先虎牙和斗鱼合并后将在游戏直播行业处于支配地位。从目前的市场格局来看，虎牙和斗鱼在游戏直播领域排在前二，市场份额占比分别为45.9%和36.5%，合计份额超过了70%。

从活跃用户数看，双方市场份额分别超过45%和35%，合计超过80%。2021年第一季度，我国游戏类在线直播平台月用户活跃数量虎牙直播和斗鱼直播处于大规模领先情况。1-3月虎牙和斗鱼的月活用户数量都在2000万人以上，排在第三的企鹅电竞则只有500万人以上的月活用户。

因此从目前的游戏直播市场情况来看，虎牙和斗鱼处在行业第一和第二的龙头位置，虎牙和斗鱼之间尚存在一定的竞争，在进行了合并之后，彻底消除这种竞争，进一步强化其市场支配地位。

——合并将使腾讯拥有双向封锁能力

其次是腾讯在游戏直播产业链上游的游戏公司行业中处于领先地位，同时还对虎牙和斗鱼有着决定权，若虎牙和斗鱼合并之后，腾讯将具有控制新公司的权利。从而在上游中国境内网络游戏运营服务市场和下游中国境内游戏直播市场拥有双向封锁能力，可能具有排除、限制竞争效果。

从我国游戏直播行业的产业链来看，游戏公司和PGC内容制作、UGC内容制作同属于游戏直播行业的上游。

腾讯公司在上游的中国境内网络游戏运营服务市场是排在第一位的龙头企业。2020年的市场份额来看，腾讯在游戏行业的市场份额占比超过了50%，其他竞争者市场份额远低于腾讯，难以对其构成有效竞争约束。

同时，腾讯已拥有对虎牙的单独控制权和斗鱼的共同控制权。2020年4月，腾讯增持虎牙，成为虎牙的最大股东，而早在2018年3月，腾讯曾增持斗鱼6.3亿美元，这也使腾讯成为2019年斗鱼上市后的最大股东。截至2021年7月，腾讯分别持有虎牙57.2%的股份和斗鱼37.2%的股份。如果合并之后，腾讯将依然对新公司具有控制权。

网络游戏运营服务商拥有的游戏著作权使用许可是开展游戏直播的关键。腾讯可以通过网络游戏著作权许可封锁，排除、限制游戏直播市场竞争，进一步强化其在游戏直播市场的竞争优势。同时，游戏直播是重要的游戏内容推广渠道，二者用户具有高度重合性，可以相互转化。网络游戏运营服务商的主要盈利来自玩家付费或广告商付费。交易完成后，腾讯可以利用其控制的游戏直播平台对网络游戏市场竞争者实施推广渠道封锁，排除、限制上游网络游戏运营服务市场竞争。

基于这样的情况，在虎牙和斗鱼合并之后，腾讯在上下游均拥有较强的市场控制力，可以对上游网络游戏运营服务市场的竞争对手实施直播推广渠道封锁，以及对下游游戏直播市场的竞争对手实施网络游戏著作权许可封锁，在上下游市场形成闭环，排挤现有竞争对手、扼杀潜在竞争对手。

2、平台经济领域禁止经营者集中第一案

虎牙和斗鱼的本次的案件是我国平台经济领域禁止经营者集中第一案，自2009年禁止可口可乐收购汇源果汁，2014年禁止马士基、地中海航运和达飞设立网络中心后的第三起禁止经营者集中案件，同时还是首例被禁止的中国企业间的并购案，也是全球互联网行业首个被禁止实施的经营者集中案件。之前的反垄断案件，都属于事后规制。

这也是继2021年4月12日对阿里巴巴集团“二选一”做出行政处罚后，在平台经济领域又一重大典型的反垄断案件。但是不同于此前阿里巴巴“二选一”不正当竞争的事后追责，此次以行政禁令的形式否决合并，是非常明显的监管前置，避免了后续风险的扩大。

3、合并终止后赛道的参与者将更加多元

——合并终止后斗鱼面临挑战严峻

在合并终止之后，虎牙和斗鱼两家企业比较来看，斗鱼面临更严峻的挑战。近两年，斗鱼在业绩和主播资源等方面都出现了下行的趋势。

一方面斗鱼的营收出现了下降的情况，2021年第一季度，斗鱼的总净营收为21.53亿元，而2020年同期为22.78亿元;其中2021年第一季度的直播服务营收为19.99亿元，而2020年同期为22.28亿元;广告和其他收入为1.54亿元，2020年同期为1.65亿元。

另一方面，斗鱼出现了主播资源大量流失的情况。今年3月份至今，斗鱼六大主流游戏板块活跃主播数量，从28.64万下降至27.23万，活跃主播减少了1.41万。因此在虎牙与斗鱼的合并被终止，斗鱼恢复独立之后将承受更大的压力。

——合并终止后赛道参与者更加多元化

这次虎牙和斗鱼合并终止之后，我国在游戏直播赛道的参与者将更加的多元。斗鱼虎牙合并被否，即不再出现一家独大的局面，快手、字节跳动、B站等竞相赛跑，除了腾讯系的几个直播平台，网易、头条系旗下的游戏直播内容会逐渐增加。尤其字节跳动正激进扩张游戏版图，例如掷40亿美金收购上海沐瞳科技，旗下重度游戏已有16 款之多，覆盖SLG、MOBA、吃鸡、MMORPG等主流类型。

另外，新玩家如抖音、快手的不断涌入为游戏直播带来了全新活力，尽管它们虽然不是传统意义上的直播平台，但基于庞大的用户基数，对整个游戏直播市场的影响同样意义非凡。抖音目前的DAU已有6亿，而快手游戏短视频MAU已突破3亿，2020年观看游戏直播的MAU就已逾2.2亿。算下来，这个数字比虎牙斗鱼移动端月活之和还要多出8000万。

游戏行业的市场非常的大，能够容下非常多玩家，此次虎牙斗鱼合并被终止让更多的玩家能够在这条赛道上展开良性竞争，促进行业更好的发展。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国网络直播行业商业模式创新与投资机会深度研究报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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