万国数据和世纪互联均为中国代表第三方数据中心运营商和服务商，二者数据中心机柜均分布在国内核心经济城市，未来增长空间较大。其中，世纪互联是国内IDC行业的标志性公司，主要以零售模式销售，数据中心规模处于业内领先水平。万国数据是目前国内IDC业务成长性最高的公司，运营机柜增长幅度、IDC业务收入增速及毛利率增速均高于世纪互联。

数据中心行业主要上市公司：世纪互联(VNET)、万国数据(GDS)、光环新网(300383)、宝信软件(600845)、数据港(603881)、鹏博士(600804)、奥飞数据(300738)等。

本文核心数据：万国数据/世纪互联IDC业务收入、毛利率、数据中心运营机柜数量

1、世纪互联VS万国数据：数据中心业务布局历程

第三方IDC运营商是指提供机柜租用、带宽租用、主机托管、代理运维等数据中心服务的企业。与构建数据中心主要为支持销售自身带宽的基础电信运营商不同，第三方IDC运营商可以提供多个网络的连接服务，并且网络不以运营商和省份边界划分。

目前，我国龙头第三方IDC运营商分别为世纪互联、万国数据，两家企业在数据中心IDC业务上的布局历程如下：

2、数据中心业务布局及运营现状：万国数据机柜数量略胜一筹

——数据中心规模：世纪互联数据中心数量较多，万国数据机柜数量较多

从整体数据中心数量来看，2020年，世纪互联运营数据中心数量达84个，高于万国数据。从数据中心机柜数量来看，按2.5平方米/机柜计算，2020年万国数据数据中心运营机柜数量达12.7万个，高于同期世纪互联运营机柜数量(5.3万个)。

从自建数据中心机柜角度来看，2020年万国数据自建数据中心机柜数量达到12.4万个，占比达到97.4%，2018-2020年万国数据自建数据中心机柜数量及占比均高于世纪互联。

——区域布局：均布局在一线城市核心区域，未来需求潜力较大

从区域分布情况来看，数据中心行业主要提供运维服务而非产品类公司，因此跨地域范围竞争的可能性较小。目前，一线城市仍然存在较高的数据中心建设需求，北京、上海、广州及深圳等地经济发展水平较高、人口密度高、数据流量大、产业数字化转型需求旺盛，对数据中心的需求及消化能力较强，数据中心客户需求较为集中。

目前，世纪互联约84%的机柜位于北上广深核心城市区域，北上广深加上其周边地区机柜数量占比达93%，未来能持续享受核心区位IDC资源价值提升。

万国数据北上广深及其周边地区数据中心机柜占比达95%，资源同样分布在一线城市及周边地区，未来IDC需求有望持续上升。

3、数据中心业务业绩对比：万国数据营收规模领先、盈利能力提升快

从数据中心业务的经营情况来看，2018-2020年，万国数据营收增速高于世纪互联，2019-2020年，万国数据数据中心业务营收规模领先于世纪互联，2020年，万国数据IDC业务营收实现57.17亿元，世纪互联实现48.29亿元。

从数据中心业务毛利率来看，2018-2020年，世纪互联毛利率总体呈逐年下滑趋势，而万国数据的毛利率不断提升。2020年，万国数据毛利率实现27.02%，高于同期世纪互联毛利率水平(22.28%)。

4、前瞻观点：万国数据为中国龙头第三方IDC运营商

在数据中心行业中，IDC运营商自身的资源储备和拿地能力决定了数据中心业务规模及布局范围，而数据中心业绩则反应公司提供IDC服务所获得的收入。基于前文分析结果，前瞻认为，万国数据因在IDC机柜数量、业务增长能力等方面占有优势，目前是我国IDC企业中的“龙头”。

更多数据来请参考前瞻产业研究院《中国数据中心行业市场需求与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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