启明星辰创立于1996年，于2010年6月在深交所挂牌上市，由留美博士严望佳女士创建，是一家拥有自主知识产权的网络安全高科技企业。公司在我国入侵检测/入侵防御、统一威胁管理、安全管理平台、运维安全审计、数据审计与防护市场上占据首要地位。作为国内最早成立的一批信息安全公司，2018年启明星辰已经发展为国内上市企业中市值（240亿元）最大的安全公司，年收入超过25亿，员工人数3800余人。

战略定位准确 公司营收快速增长

公司近年来积极布局网络安全新技术，带动和提升了智慧城市、人工智能、工业互联网、云计算、大数据、物联网等业务的安全发展。面对新的历史发展阶段，公司以“I”——独立（Independence）、互联（Interconnect）、智能（Intelligence）作为新的发展坐标，迎合未来趋势。公司近几年的经营情况良好，营收保持平稳较快增长，2018年实现营收25.22亿元，同比增长10.68%。

公司归母净利润从2009年的5187.41万元增长至2018年的5.69亿元，增长了996.8%。2019年一季度，公司归母净利润亏损4051.15万元，较上年同期由盈转亏，净利润转亏原因有二：一是2018年同期参股公司恒安嘉新调整核算方法确认了8525万元投资收益，2019Q1没有相关收益；二是一季度收入占全年比例较低，而各项费用开支全年分布相对均匀，导致一季度亏损概率大。总体看来公司归母净利润增速波动较大，但预期未来仍将保持持续增长趋势。

信息安全行业盈利能力普遍较强。公司销售毛利率从2009年以来一直保持在60%以上的稳定区间，净利润从2012年来保持上涨态势，由2012年的10.12%上升到2018年的22.21%。

产品线完善 细分领域遍地开花

根据公司官网的资料，启明星辰的安全产品覆盖网络安全防护、网络安全监测、应用安全、数据安全、安全管理、云安全、工控安全和移动及终端安全七大领域，产品线较为完善。

公司除了在工控安全、云安全、移动安全和数据安全等对个新型信息安全领域投入大量研发来完善产品种类，而且积极部署防火墙、防病毒、入侵检测、漏洞扫描等传统安全产品的升级换代。值得一提的是，2018年，启明星辰集团的工业防火墙产品以29.8%的市场份额占据了市场领先地位，2019年4月，全球著名增长咨询公司弗若斯特沙利文授予启明星辰公司“2018年度中国区工业防火墙产品市场领导者奖”。

2018年，启明星辰跟踪国际UEBA技术趋势，推出网络用户实体行为智能安全分析系统V-UEBA，采用统计与机器学习等技术来检测异常行为，有望实现大规模商业化应用。同时，还发布了启明星辰入侵检测系统V7.0、网御高性能飞腾防火墙、网御高性能飞腾安全网关3款安全可靠新产品。

安全网关业务在2018年以前一直是公司最大的业务板块，虽然从2014年的45.02%下滑到2018年的24.10%，但一直保持较高占比；数据安全板块增长迅速，从2014年的3.89%增长至2018年的24.42%，成为2018年占比最高的业务板块；其他板块占比都相对较为稳定。

公司持续在新技术领域加大研发投入，研发支出从2013年的1.27亿元增长至2018年的5.34亿元，占每年营收的比重也在稳步提升，从2013年的13.34%增长至21.19%。

营收分区域看，销售额大部分集中在华北地区，2018年华北地区实现营收10.65亿元，占总营收42%；华东、西南地区分别占比14%和13%；华中、西北和东北地区营收占比较小，开拓空间巨大。

公司采用外延式并购策略扩展产品线，2012年来依次对网御星云、书生电子、杭州合众数据、安防高科、川陀大匠进行了全资收购，通过投资方式快速提高综合竞争力，提前布局新领域，不断优化产品和客户结构，以实现对产业链和渠道的合理布局。

根据2018年6月安全牛发布的《中国网络安全企业50强》（2018年上半年），启明星辰排名第二，仅在影响力方面次于360企业安全，是目前中国规模最大且影响力数一数二的网络安全企业。

智慧城市安全运营中心初现规模

智慧城市中存储了海量城市数据信息，涉及政务、医疗、社保、交通等行业，而智慧城市的核心之一便是数据的共享与融合，确保海量数据在融合与使用过程中居民个人隐私信息、企业和政府敏感数据不被入侵篡改和肆意泄露。

2016年开始启明星辰已全国范围布局智慧城市的独立安全运营中心建设，提出了以“第三方独立安全运营”作为保障网络安全的重要手段，战略布局城市级安全运营中心。继国内首个智慧城市安全运营中心—成都安全运营中心启动运营之后，截至2018年底，公司建成、在建运营中心约20个，分布在程度、济南、青岛、天津、广州、南昌、西宁、三门峡、攀枝花等城市，在政策大力鼓励下，未来2-3年智慧城市安全运营中心有望取得高速成长。

城市安全运营中心的功能和部署方式与SOC相似，实质上就是SOC的放大版。启明星辰在SOC领域技术领先且客户基础较好，这对公司未来拓展智慧城市安全运营中心具有明显优势。

国内网络信息安全事件频发，重要行业关键信息基础设施逐渐成为勒索软件的重点攻击目标，现有网络安全运营模式对于网络运营者、安全设备厂商以及传统网络安全服务方面仍存在诸多缺陷。安全威胁与当前安全运营模式缺陷成为信息安全行业市场需求快速增长的主要驱动力。

目前数字道德和隐私越来越受到政府、组织和个人的关注。Ponemon Institute的2018年数据泄露研究成本发现，每封包含敏感和机密信息的丢失或被盗记录的平均成本为148美元。未来几年将会有更多的企业和政府机构在防止隐私泄露和保护个人数据上加大投入。启明星辰在综合安全与安全运营业务发展良好，随着等保2.0落地释放信息安全市场空间，相关鼓励政策持续发布，公司凭借强势的市场地位以及开拓创新的拼劲，未来迈入“信息安全50亿俱乐部”指日可待。

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《中国信息安全行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》

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