锡被广泛应用于电子、信息、电器、化工、冶金、建材、机械、食品包装，原子能及航天工业等领域。一直以来，锡矿全球锡矿产量稳定在30万吨左右。而2018年下半年以来，中美贸易战持续升温，我国电子行业影响明显，中国集成电路出口数量当月同比增速始终在低位徘徊。另一方面在国际市场上，“日韩电子产业链战火”事件也让锡业需求承压。因此锡产业在供给稳定，而需求疲软的态势下，中国锡企为维护行业健康发展联合减产2.02万吨。

中国锡企将联合减产2.02万吨

近日，国际锡协2019年亚洲锡业周在西安举办，经过会议充分沟通，中国各与会企业一致同意：中国锡冶炼企业将联合减产2.02万吨，以切实维护锡行业的健康发展。随后，作为全球主要的精锡供应商PT Timah(Persero)Tbk(印尼天马公司)也表示，将减产1万吨以上。根据此次会议达成的减产共识，后续全球精锡供应将减产3.02万吨以上，大概占全球年产量的10%左右。

供给端：全球锡矿产量稳定在30万吨左右

——全球锡资源高度集中

全球锡资源高度集中，中国、印尼、巴西、玻利维亚和俄罗斯等五国合计产量占比超过70%。其中，中国和印尼合计占比超过50%。资源分布和精矿生产的相对集中性，决定了单一生产国波动会对供给端的边际变化带来显著影响。而近年来，中国、印尼、玻利维亚和秘鲁锡精矿产量均出现不同程度的下滑，但缅甸锡精矿产量却呈现爆发式增长。因此，目前全球锡精矿增量基本都在缅甸，其边际变化对全球供给产生重要影响。

——全球锡矿产量稳定在30万吨左右

近20年来，全球锡矿产量在30万吨左右波动。2017年全球精练锡产量为31.3万吨，2018年产量小幅减小至31万吨，这主要是由于缅甸锡矿供应减少和印尼私人冶炼厂无法再ICDX进行锡交易导致。若印尼政策放开，印尼锡矿出口将一定程度上弥补缅甸锡矿供应减少带来的缺口。

——近十年我国锡矿产量在10万吨左右波动

纵观历年来我国锡矿产量数据，可以发现我国锡矿产量主要呈现两个发展阶段。2007年以前，我国锡矿产量整体呈上升的态势，并于07年达到顶峰——14.6万吨;2008年以后，我国锡矿产量骤降，并在接下来十年整体产量在10万吨左右波动。至2018年，我国锡矿产量达9万吨，同比上年略有下降。

在进口方面，国内进口锡矿大部分来自缅甸。2014-2018年，中国锡矿进口大致呈现出下降的趋势。2018年，国内进口锡矿22.1万吨，同比减少了24.9%，折合金属量5.47万吨左右。而2018年锡矿进口同比减少主要由缅甸锡矿进口减少导致。缅甸经过近几年来的大量开采已基本将锡矿储量耗尽，目前其出货量呈逐渐下滑趋势。

截至2019年上半年，锡矿进口金额为4.81亿元，较上年同期下降14.6%;锡矿进口含锡量约为23900吨，同比下降20%;其中，从缅甸进口约21400吨，同比下降28%。

需求端：下游需求疲软

——中国锡消费需求有所下降

目前，在国际上，锡全球消费量由整体在35-40万吨消费量之间徘徊;在国内，中国锡消费量则整体在15-20万吨消费量之间徘徊。但近两年来，中国锡需求有所放缓。根据，华泰期货研究院的数据显示，2014-2017年，我国锡消费需求旺盛，2016年月同比增速一度可达近40%;而2018年以来，锡需求同比增速下滑态势明显，甚至跌至负数。

——贸易摩擦波及锡消费

目前，锡产业的一大主要应用领域即是电子领域。从锡应用结构情况来看，焊锡占44%，镀锡板占16%，化学制品占14%，焊料占9%，青铜黄铜占6%，浮法玻璃占2%。用途最大的焊接主要用于电子工业元件的连接。

而从2018年下半年至今，美国为了抑制中国高端产业的崛起，先后对在信息通信、航空航天、机械等高科技产品对我国加征关税。国内电子制造业受中美贸易摩擦影响，出口呈现明显下滑。以集成电路出口数量当月同比数据为例，在中美贸易战爆发前，中国集成电路出口数量普遍呈正增长，当月同比增速甚至可达30.5%。而 2018下半年以来，中国集成电路出口数量当月同比增速走势低迷，2019年4月同比增速甚至跌至19.4%。

——日韩电子产业链战火波及锡业

此外，除了中美贸易战事件以外，日韩两国因“二战劳工赔偿案”而引发的电子产业链战火也波及锡产业。2019年7月1日，日本经济产业省宣布，从7月4日开始，限制向韩国出口可用来制造可折叠屏的的氟聚酰亚胺，以及用于集成电路、芯片制造的光阻层材料。这些都是智能手机、芯片等产业中的重要原材料。在这些材料市场上，日本占有绝对支配性的份额，韩国三星电子、LG和SK等厂商大多依赖从日本进口。所以一旦制裁生效，韩国半导体、显示器企业可能会遭受巨大打击。

而电子产品作为锡的主要应用领域之一，如果日韩冲突持续升级，势必将影响到锡产业的市场需求。

锡价走势承压

供需双方的不平衡直接体现在锡价方面。在需求方面，中美贸易战、日韩电子产业链战火致锡产业国际国内市场需求态势疲软，市场去库存进程缓慢;在供给方面，作为锡资源大国的中国和印度尼西亚均宣布不同程度的下降，锡市总体维持供需双弱的状态，锡价走势承压。据长江有色金属、上海物贸中心有色金属交易市场、南储商务网三家有色金属资讯平台信息显示，锡现货价格走势大致一致，均呈现下降趋势，从2018年11月份的15.3万元/吨左右的价格下降至2019年8月的13.1万元/吨左右，至9月，锡现货价格约在13.7万元/吨左右波动。

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国有色金属行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

Tags：