本文核心数据：医药研发外包(CRO)业务布局、医药研发外包(CRO)产业链布局、医药研发外包(CRO)业务营收等

1、 药明康德VS康龙化成：医药研发外包(CRO)业务布局历程

药物研发，尤其是新药研发是全球医药行业创新之源，对人类健康和生命安全有着重大的意义。近年来，全球制药研发支出总额保持5%左右的增速上升。在此背景下，医药研发外包(CRO)的诞生可以帮助制药企业节约时间和成本，减轻企业的研发支出负担。

当前，我国医药研发外包(CRO)主要生产企业有：*ST百花(600721.SH)、新领先(太龙药业)(600222.SH)、药明康德(603259.SH)、昭衍新药(603127.SH)、亚太药业(002370.SZ)、凯莱英(002821.SZ)、天津汉康(海特生物)(300683.SZ)、睿智医药(300149.SZ)、博济医药(300404.SZ)、博腾股份(300363.SZ)、药石科技(300725.SZ)、康龙化成(300759.SZ)、成都先导(688222.SH)、阳光诺和(688621.SH)、皓元医药(688131.SH)、美迪西(688202.SH)、百诺医药(836534.NQ)、泰格医药(300347.SZ)、诺泰生物(688076.SH)等。

目前，我国医药研发外包(CRO)市场龙头企业分别为药明康德和康龙化成，两家企业CRO业务布局历程如下：

2、业务布局及运营现状

——业务对比：难分伯仲

从产品种类看，经过多年的发展，药明康德和康龙化成都形成了实验室服务、CMO/CDMO业务和临床研究及其他业务三大板块;难分伯仲。

——产业链布局对比：均已形成产业链覆盖

目前，药明康德和康龙化成均已完成产业链覆盖。药明康德是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台;而康龙化成是提供药物研究、开发与生产及临床CRO+CDMO全流程一体化服务。

——布局区域对比：药明康德布局更广

截止到2020年年底，药明康德拥有全球29个营运基地和分支机构;而康龙化成在中、英、美设有16个运营实体(其中海外8个)。

从2020年的地区收入来看，药明康德和康龙化成都主要以境外收入为主;均超过了半数以上。药明康德的境外收入达到了123.9亿元，占总收入比重的75.03%;境内收入达到了41.23亿元，占总收入比重的24.97%。康龙化成的境外收入达到了44.33亿元，占总收入比重的86.36%;境内收入达到了13.64亿元，占总收入比重的13.64%。由此可看出，康龙化成对外商的依赖度较药明康德高。

注：左边是药明康德，右边是康龙化成。

——研发现状对比：药明康德略微领先

从研发人员来看，截止到2020年，药明康德的研发员工数有20916人，占总员工数的79.2%;而康龙化成截止到2020年则是超过了9800人，占总员工数的89.1%。从研发费用角度来看，药明康德的研发费用2020年达到了6.93亿元，占总营业收入的4.19%;而康龙化成2020年的研发支出达到了1.05亿元，占总营业收入的2.05%。

——运营现状对比：药明康德客户数远超康龙化成

药明康德和康龙化成在2020年都进行了内生建设和外延并购;在2020年，药明康德子公司合全药业开工建设无锡新药制剂开发及生产基地，将进一步提高固体制剂开发和生产能力和产能，并将增加无菌制剂开发及临床用药生产和商业化生产能力。而康龙化成则是着力加速建设临床后期以及商业化生产的CMC(小分子CDMO)服务能力，绍兴工厂占地面积81000平方米一期工程作为绍兴当地的重点工程在2020年全速推进建设工作。

此外，截止到2020年，药明康德为来自全球30多个国家的超过4200家客户提供服务(活跃客户)，覆盖所有全球前20大制药企业;而康龙化成则是为全球超过1500家的客户提供服务，覆盖所有全球前20大制药企业。

——市场份额对比：药明康德领先

根据Frost&Sullivan的数据，2020年，我国医药研发外包(CRO)市场规模约为80亿美元。依据各公司企业年报所公布的数据对医药研发外包(CRO)行业市场份额进行测算分析，分析结果如下：2020年，药明康德的市场份额达到了21.6%;其次是康龙化成，达到了7.48%;再者是泰格医药，达到了6.14%。

注：根据各公司2020年CRO业务的收入测算而来。

3、业务业绩对比

——营收对比：药明康德遥遥领先，但重心逐渐转移

从医药研发外包(CRO)业务整体营收水平上看，药明康德的医药研发外包(CRO)业务营收近年来都远远超过了康龙化成，并且呈现不断攀升态势;从2018年的69.02亿元上升至2020年的112.31亿元;2021年上半年，药明康德的医药研发外包(CRO)业务收入达到了69.38亿元。康龙化成的医药研发外包(CRO)业务收入也呈现不断攀升的态势，从2018年的22.44亿元上升至2020年的38.92亿元;2021年上半年，康龙化成的医药研发外包(CRO)业务收入达到了25.22亿元。

从医药研发外包(CRO)业务占总营业收入的比重来看，药明康德医药研发外包(CRO)业务收入比重呈现爱你逐年下跌态势，这也说明了药明康德将重心逐渐转移到CMO/CDMO业务上。康龙化成的医药研发外包(CRO)业务收入比重呈现波动态势，从2018年的77.7%波动至2021年上半年的76.8。结合CMO/CDMO业务的毛利率来看(两家公司的CMO/CDMO业务毛利率均高于CRO业务的毛利率)，近年我国CRO龙头企业都逐渐将重心转移至CMO/CDMO业务。

——毛利率对比：药明康德获利能力更强

从医药研发外包(CRO)业务毛利率水平来看，药明康德毛利率水平较高，说明其获利能力较强;2018-2020年均在38%左右，但康龙化成与药明康德的毛利率水平差距较小，差距保持在6%左右。

4、前瞻观点：药明康德占据领先位置

在医药研发外包(CRO)行业中，业务布局、产业链布局、研发现状等均是体现公司医药研发外包(CRO)经营规模的重要体现，因此，基于前文分析结果，前瞻认为，药明康德在营业收入、毛利率、运营现状等方面占据较大优势，在医药研发外包(CRO)行业占据领先地位。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国医药研发外包（CRO）行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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