行业主要公司：药明康德(300759.SZ)、凯莱英(002821.SZ)、圣诺生物(688117.SH)、海特生物(300683.SZ)、安科生物(300009.SZ)、诺泰生物(688076.SH)等

本文核心数据：肽CDMO业务布局、肽CDMO产业链布局、肽CDMO业务营收等

1、 安科生物VS圣诺生物：肽CDMO业务布局历程

目前，主要的肽类药物开发者为全球领先的制药公司，包括NovoNordisk及EliLilly。根据弗若斯特沙利文的资料，这两家领先的肽类药物开发者采用截然不同的开发及生产策略。NovoNordisk自行生产大部分产品，往往避免与CMO/CDMO建立合作关系。反之，EliLily利用第三方服务提供商进行若干活性成份的生产及精加工。而并无技术专长及内部生产设施满足监管规定的制药及生物技术公司，亦依赖肽CDMO生产肽原料药。

此外，将肽的开发及生产外包予外部服务提供商，可为寻求在肽类药物研发项目中实现高效生产的肽类制药公司提供一定优势。外部肽类药物生产研发服务提供商拥有着专业的人才和知识、先进的设备和方法、定制开发与生产的能力，且兼具质量、成本及风险控制系统等优势。因此，由于对肽CDMO服务的需求不断增长，弗若斯特沙利文预计于未来几年将肽类药物的开发及生产外包给外部服务提供商的趋势将会持续。

当前，我国肽CDMO主要生产企业有：圣诺生物(300199.SZ)、安科生物(002038.SZ)、双成药业(002693.SZ)、华润双鹤(600062.SH)、悦康药业(688658.SH)、辰欣药业(603367.SH)、复星医药(600196.SH)、哈三联(002900.SZ)、皇隆制药(834298)、普利制药(300630.SZ)、吉林敖东(000623.SZ)、金丝利(873430)、诺泰生物(688076.SH)、龙津药业(002750.SZ)、海辰药业(300584.SZ)、大佛药业(836649)、信立泰(002294.SZ)、海特生物(300683.SZ)、圣诺生物(688117.SH)、安科生物(300009.SZ)、凯莱英(002821.SZ)等。目前，我国肽CDMO市场龙头企业分别为安科生物和圣诺生物，两家企业肽CDMO业务布局历程如下：

2、业务布局及运营现状

——业务对比：双方难分伯仲

目前，圣诺生物主营业务为自主研发、生产和销售在国内外具有较大市场容量及较强竞争力的多肽原料药和制剂产品，同时公司依托在多肽药物研发和规模化生产领域的技术优势，为国内外医药企业提供多肽创新药药学研究服务、多肽类产品定制生产服务以及多肽药物生产技术转让服务。此外，公司还提供小分子化学药物左西孟旦制剂代加工及左西孟旦原料药生产、出口销售业务。而安科生物的主要业务涵盖生物制药、核酸检测产品、多肽药物、现代中成药、化学合成药等产业领域。

——产业链布局对比：圣诺生物覆盖全产业链

圣诺生物涵盖从药物发现、临床前研究，到临床试验和上市销售的完整药物开发周期;而安科生物则是提供技术支持服务。

——布局区域对比：圣诺生物布局更广

从2020年的地区收入来看，安科生物和圣诺生物都主要以境内收入为主;均超过了半数以上。安科生物的境外收入达到了0.05亿元，占总收入比重的0.3%;境内收入达到了16.89亿元，占总收入比重的99.7%。圣诺生物的境外收入达到了0.34亿元，占总收入比重的9.02%;境内收入达到了3.43亿元，占总收入比重的90.98%。由此可看出，圣诺生物对外商的依赖度较安科生物高。

注：左边是圣诺生物，右边是安科生物。

——研发现状对比：安科生物更加注重研发

从研发人员来看，截止到2020年，安科生物的研发员工数有538人，占总员工数的22.57%;而圣诺生物截止到2020年有119人，占总员工数的19.12%。从研发费用角度来看，安科生物的研发费用2020年达到了1.29亿元，占总营业收入的7.6%;而圣诺生物2020年的研发支出达到了0.18亿元，占总营业收入的4.7%。

——市场份额对比：安科生物领先

根据Frost&Sullivan的数据，2020年，我国肽CDMO市场规模约为1亿美元。依据各公司企业年报所公布的数据对肽CDMO行业市场份额进行测算分析，分析结果如下：2020年，昂博制药的市场份额达到了6.25%;其次是中肽生化，达到了3.16%;再者是安科生物，达到了1.81%。而安科生物的市场规模达到了1.35%。

注：根据各公司2020年肽CDMO业务的收入测算而来，中肽生化是2019年数据。

3、业务业绩对比

——营收对比：安科生物胜出，但圣诺生物更加专注肽CDMO业务

从肽CDMO业务整体营收水平上看，安科生物的肽CDMO业务营收近年来都远远超过了圣诺生物;从2016年的0.24亿元波动至2020年的1.18亿元;2021年上半年，安科生物的肽CDMO业务收入达到了0.2亿元。圣诺生物的肽CDMO业务收入呈现波动的态势，从2018年的0.41亿元稳步上升至2020年的0.89亿元;2021年第一季度，圣诺生物的肽CDMO业务收入达到了0.19亿元。

注：圣诺生物的肽CDMO业务只公布到2021年第一季度，第二季度报表并未公布细分业务营业收入情况。

从肽CDMO业务占总营业收入的比重来看，圣诺生物的肽CDMO业务收入比重呈现逐年上升态势，这也说明了圣诺生物将重心逐渐转移到肽CDMO业务上。而安科生物的营收占比呈现波动上升态势，从2016年的2.8%波动上升至2020年的6.9%。

——毛利率对比：双方不相上下

从肽CDMO业务毛利率水平来看，圣诺生物和安科生物的毛利率水平均较高，说明其获利能力较强;2016-2020年均在70%-80%之间。在2020年前，安科生物的毛利率超过圣诺生物，但在2020年圣诺生物的毛利率达到了80.42%超过安科生物的78.78%。但在2021年上半年，局势又出现了反转，安科生物的毛利率超过了圣诺生物。

4、前瞻观点：安科生物略胜一筹

在肽CDMO行业中，业务布局、市场份额、肽CDMO营收等均是体现公司肽CDMO经营规模的重要体现;因此，基于前文分析结果，前瞻认为，安科生物在营业收入、市场份额、研发现状等方面占据较大优势，在肽CDMO行业占据领先地位。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国医药研发外包（CRO）行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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